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중국 금융환경 및 위엔화 환율 동향과 대응방안 <위엔화 절상 전망에 따른 대응은 어떻게>

중국의 금융환경이 급변하고 있다. 매년 9~10%의 고성장과 더불어 위엔화의 지속적인 절상 가능성에 따른 외화 유입으로 외화유동성이 과잉되고 있다. 또한 전세계적인 금리인상 및 중국내 경기과열로 최근 3년간 대출금리가 급등, 달러화는 2003년에 비해 5.36%가 증가하였고, 인민폐는 0.81% 상승하였다. 이러한 중국의 금융변화를 알고 대응하기 위해 우리은행 상해지점에서 발간한 <중국 금융환경 및 위엔화 환율동향과 대응방안>에 대해 사례 중심으로 요약 발취하여 싣는다.
1. 중국에서의 은행이용 어떻게 하나
2. 위엔화 환율 동향과 대응방안◀

중국경제가 지속적으로 빠른 성장세를 유지하고 매년 대규모 무역흑자에 따른 외화 보유고 증가로 국제 사회로부터 위엔화 절상 압력이 계속되고 있다. 위엔화는 지난 3년간 액 4%의 절상이 이루어 졌으나 달러화 약세기조에 따라 유로화30.3%, 한국 원화 28.4%, 엔화16% 절하 된 것과 비교하면 이는 위엔화가 달러화를 제외한 여타 통화에 대해 오히려 큰 폭으로 절하되었음을 의미하고 있다. 현재 복수 통화 바스켓 제도는 일일 변동폭이 0.3%로 환율제도 변경 후 꾸준히 절상되고 있으나 변동폭이 너무 작아 위엔화의 현실적인 재평가가 어려워 향후 중국 정부가 일일 변동폭을 확대해 나갈 것으로 전망되고 있다.

중국 당국은 국제적인 위엔화 절상 압력에도 요지부동인데 이는 ▲ 위엔화 절상으로 원자재와 수입가격이 하락하게 되면 값싸진 수입제품과 경쟁해야 하는 중화학산업 분야의 국유기업은 큰 타격을 받게되므로 이는 국유기업 회생과 중화학 산업 육성이라는 중국의 국가적 목표와 상충하게 된다는 것 ▲ 중국상품의 수출에 적지 않은 영향을 주며 중국 경제 성장과 실업률에 영향을 미칠 것으로 예상 되는 데 현재 수출이 중국경제 성장의 견인차 역할을 하고 있는 점과 그 비율이 58.6%에 이르는 것을 감안 할 때 위엔화 절상은 중국 성장률에 매우 직접적인 영향을 주게 된다는 점 때문이다.

▶평가 절상 후 외환 및 금융환경의 주요변화

중국은 97년 이후 US$8.28 수준에 고정되어 있던 환율을 지난 해 7.21자로 일시에 2.1% 평가 절상을 단행함과 동시에 다수의 통화에 연동하는 관리변동환율제도로 변경했다. 평가 절상 후 외환 및 금융환경의 주요변화는 다음과 같다.

가. 외환제도 주요변화
- 복수 통화 바스켓에 기초한 관리 변동 환율제도 도입
- 제한적 Market Maker제도
- 대고객 선물환 거래 취급기관 및 거래 대상 확대

나. 금융환경의 주요변화
-긴축 정책 시행에 따른 은행권의 여신 축소: 정부의 긴축정책 시행 방침에 따라 중국계 은행을 비롯한 은행권의 여신강화로 기업의 신규투자 및 유동자금 확보가 곤란해짐
-외자은행에 대한 장, 단기 외채 한도관리: 외자은행의 주요 대출 제원인 본점을 비롯한 해외시장으로부터의 차입이 규제를 받음에 따라 기업앞 대출 위축
-외자은행으로부터의 USD차입금의 RMB 환전 불가: USD차입금의 RMB 환전 불가로 기업의 환전범위 제한

▶대출자금의 환전관리 강화

중국은 통화 및 계좌별, 자금사용 용도별로 엄격한 외환 투기가 이루어지고 있는 나라이며 최근 인민페 절상 문제와 관련하여 환투기 등의 방지를 위하여 외환관리가 한층 강화되었다.

가. 자금 출처에 따른 제반 환전 제약 내용
<표 참조>
세계적 국제 투자 은행의 환율 전망치와 역외선물환 수준을 종합하여 볼 때 2007년도 위엔화 환율은 2007년 6월말 7.5위엔대, 12월말 7.3위엔대가 예상된다.

▶위엔화 환율 절상에 대한 대응 방안

가.환율절상이 중국진출 기업에 미치는 영향
긍정적 영향
-싼가격으로 원자재 수입
-중국내수 목표기업의 이윤증가
-보유자산가치 상승

부정적 영향
-현지임금 및 관리비 증가
-중국경제 침체시 매출액 감소
-현지 생산 제품의 제3국 수출에는 부정적

나. 중국 투자 한국 기업의 향후 대응전략
▶ 기본전략
- 선매수 채권 회수방안강구, 후 판로 확대 전략 구사
- 진출 초기 중국계 보다는 한국계 은행 우선 활용(자문,컨설팅,정보공유)
- 기술위주의 투자 및 가능한 한 독자 기업 형태 진출
- 세무 등 현지 법규의 철저한 준수
- 위엔화 추가 절상에 따른 환 리스크 관리

▶ 위엔화 절상 전망에 따른 환 리스크 Hedge 관리
- 경내 선물환 시장을 통한 Risk Hedge
- 역외 선물환(NDF) 시장을 통한 Risk Hedge
- 자산 부채 Management를 통한 Risk Hedge

▶자산 부채 Management를 통한 Risk Hedge 구체적 이용방안

◈ 해외에서 수입된 원자재를 이용 경내에서 생산하여 주로 내수 판매를 영위하는 기업의 경우 ▲ 원자재 수입을 위하여 RMB 판매대금을 곧바로 USD로 환전하여 지급하지 말고 RMB를 담보로 USD를 차입하여 수입 대금 결재에 충당하고 ▲ 기일 도래되는 USD 차입금 상환을 위하여 USD로 환전하여 상환하는 대신 RMB 예금 담보를 제공하고 USD 차입금을 기한 연장한다.

◈ 경내 원자재를 이용 경내에서 생산하여 주로 수출판매를 영위하는 기업의 경우 ▲ 수출대금으로 받은 USD를 RMB로 환전 한 후 RMB 예금을 담보로 USD를 차입하여 제반 대금 결제에 충당 ▲ 중국내 RMB 투자를 요하는 계획사업이 예정되어 잇는 경우 계획 사업의 조기 집행을 한다. ▲ 기일 미도래된 RMB 차입금의 조기 상환▲ 수출계약은 RMB로 수입계약은 USD로 계약한다.